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动力煤2019年价格重心或将进一步下移

2019-01-03 22:41
       
       回首2018年动力煤价格行情,可以发现呈现了震荡下跌的走势,虽然年中曾有过几次反弹,但是反弹的力度和高度都比较有限,并且在反弹后又重回跌势。进入2019年之后,动力煤走势将如何呢?本站期货投资分析师认为今年动力煤或将处于供需基本平衡、淡季略微宽松的格局,现对其基本面分析如下。
       首先看供应方面。过去一年,随着煤炭行业利润的逐步改善,煤炭开采及洗选业固定投资大幅下滑的局面得到了一定改善,煤炭行业进入到平稳发展期。过去几年,我国煤炭行业开始了供给侧改革,以解决煤炭供应严重过剩。经过三年时间的改革,我国已累计去产能约6.2亿吨。随着近些年先进产能的陆续投产,去年我国煤炭产量相对于前几年改善非常明显,供需严重失衡的局面已经大为改观。面对之前提出的五年内完成八亿吨去产能计划,未来两年任务还剩下1.8亿吨,这对于目前的供应不会造成太大的影响。随着行业集中度的不断增强,国有重点矿产量占比提升,一旦在发生环保限产以及安全检查等突发事件,对于产量的影响将会趋于弱化,业内分析预计今年全年煤炭供应将偏宽松状态。
       再看进口方面。近两年来我国进口煤政策多次变化,对于我国来说,进口煤在我国华南华东部分电厂中存在一定的刚性需求,因此进口煤可以一定程度环节我国煤炭南北运距长、运输成本高的问题。进口煤政策的突发变化会给相关的企业带来较大的不确定性。今年进口煤政策如何也需要市场高度关注。
       再看消费增速。回首2018年,中美贸易摩擦、货币政策不断收紧等等对全球经济带来了较大影响,全球经济形势不容乐观,我国经济也面临下行压力。压力也主要来自于需求端,在这样的背景下,业内分析认为社会用电量增幅回落的可能性非常大,因此而来,预计煤炭消费的增速也将出现回落,煤炭需求的峰值已经出现。
       再看终端库存。去年库存结构的特点就是港口及终端电厂库存出现了大幅的提升。虽然全社会煤炭库存总量不高,但是存煤的结构变化较大,从上游向下游转移。由于电厂改变了采购策略,想用高库存来应对旺季煤炭价格上涨,因此全年执行淡季累库存,因此终端电厂的库存去年出现了大幅提升。我国煤炭市场最鲜明的特点就是北煤南运、西煤东运,这也导致了遇到煤炭需求高峰期就会出现运力不足带动价格上涨的问题。近些年铁路运力的持续增长,去年前十个月,全国铁路煤炭发运量达到了近20亿吨,同比增加十个百分点。业内分析认为未来铁路运力供应比较充裕,环渤海地区铁路运力已经不再紧张,但是内地省份煤炭供应仍然偏紧,存在着较大的运力缺口。
       总的说来,2019年我国煤炭供应处于比较充裕的状态,一些临时性突发事件对于生产带来的影响比较有限;此外由于经济下行压力较大,消费增速回落也会带动煤炭消耗回落,这样煤炭的供应格局将会趋于宽松,这或将导致今年动力煤的价格将会呈现比较弱势的行情,价格重心或将进一步下移。