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铁矿石供需关系正在逐步改善

2019-01-16 23:30
        从去年11月底以来,铁矿石期货展开了一波不错的反弹行情,而1905合约与1909合约之间的价差也在逐步拉大,以往买05合约、卖09合约、利用价差正向套利的传统规律也正在被打破,本站期货投资分析师认为这种机会仍然还存在,投资者可以适当注意。
       首先,铁矿石的供需关系正在逐步改善。从供应方面看,往年每年的一季度海外矿山发货量收到天气等因素的影响都会出现下降,此外,在过去的2018年,铁矿石去库存效果比较明显,我国进口矿的库存当前已经下降至不到1.4亿吨,下降了2000多万吨,这种一定程度上缓解了库存的压力,对铁矿石的基本面带来利好支撑。从需求端来看,当前正处于采暖季,由于环保限产政策,钢厂生产受到一定影响,但是相对来说今年限产力度比往年较弱,今年的生铁产量下降程度不明显;此外,采暖季已经过去一半有余,随着采暖季的结束,钢厂高炉将会陆续进入开工复产阶段,届时钢厂将会存在铁矿石阶段性补库的需求,这样未来一段时间,铁矿石面临着供需都有所改善的局面。此外,考虑到产业链的相互影响,铁矿石也将会收到螺纹钢走势的带动影响,由于螺纹钢1905合约也存在着供需季节性改善的预期,届时也将会对铁矿石1905合约带来较大的带动,1905合约与1909合约之间的价差将会继续拉大。
       再看现货方面,随着当前铁矿石01合约的交割,1905合约将日趋活跃,也将会更大地收到现货的影响。当前青岛港61.5%PB粉的价格处于历史相对高位,市场预计随着时间推移,后期1905合约价格会逐步向现货价格修正。此外,大商所为了提高铁矿石交割的品质,已经修改了铁矿石交割规则,要求劣质非主流矿不能参与交割,同时我国钢厂比较青睐中高品位矿,因此当前世界各大矿山纷纷提高矿石品质。这样此前由于非主流矿交割给合约价差带来的影响将会明显下降,而各合约的走势也将再次回归到供需关系的转变上,届时买05合约卖09合约进行正向套利的机会将会重现。
       参照前几年铁矿石期货每年度05合约和09合约之间的价差走势,一般保持在-20元/吨以上,因此也建议投资者可以考虑在价差回落至15元/吨以内时,逐步采用倒金字塔的形式进行建仓,摊低成本,进行正向套利。